Manastir je smješten uz skoro vertikalnu liticu, visoko na planini Ostroška greda, na području između Danilovgrada i Nikšića. Manastir je podigao Sveti Vasilije Ostroški 1665.godine.
Sveti Vasilije Ostroški je rođen kao Stojan Jovanović u selu Mrkonjići, Popovo polje, nadomak Trebinja u Hercegovini od majke Ane-Anastasije i oca Petra Jovanovića, po predanju 28. decembra 1610. godine, u porodici hercegovačkih težaka.
Manastir se nalazi se na nadmorskoj visini od 900m, u prirodnoj pećini koju je kao svoju isposničku ćeliju koristio monah i mitropolit zahumsko-hercegovački Vasilije u drugoj polovini XVII vijeka. Sveti Vasilije Ostroški se smatra velikim čudotvorcem i iscjeliteljem.
